Emtia Riski - Karşı Taraf Konsantrasyon ve Varsayılan Riskler



Karşı taraf Konsantrasyon ve Karşı Taraf Varsayılan Riskler

Hayat, tuzak ve risklerle doludur. Başka bir makalede, emtia piyasalarında risk konusuna genel bir bakış verdim. Bu bölümde, değerlendirilen ve olmayan riskler arasındaki farkı tanımladım. Bu parça, manzara 30.000 fit'den çıktı. Bu teklif, riski ayrıntılı olarak inceleyen dizinin devamıdır. Emtia piyasalarında işlem yapmak için çok önemli olan iki risk, karşı tarafın yoğunlaşması ve karşı tarafın varsayılan riskidir.

Karşı taraf konsantrasyonu, bir portföyün önemli bir yüzdesinin aynı veya çokça ilişkili olan piyasa taraflarına maruz kalması durumunda oluşur. Bu, karşı tarafları etkileyen varsayılan olaylardan kaynaklanan kayıp riskini arttırır. Bu, eski söz ile aynı şeyi ifade eder, asla yumurtalarınızı bir sepet içinde tutmayın. Karşı taraf konsantrasyonuna mükemmel bir örnek, dünyanın en büyük kakao çekirdeği olan Fildişi Sahili'nden tüm ihtiyaçlarını satın alan bir kakao tüketici olacaktır. Çoğu zaman tüketiciler ileri bir bazda satın alırlar. Gelecekteki teslimat için bir tedarikçi ile bir fiyat konusunda fikir birliği içindedirler. Kakao üretimi ekvatoral iklimlerin olduğu dünyanın dört bir yanından gelme eğilimindedir ancak bu Batı Afrika ülkesi, tipik olarak, tüm malzemelerin üçte birini üretmekte ve baskın düşük maliyetli bir pazar tedarikçisi haline gelmektedir. Bir çikolata üreticisi Fildişi Sahili'ndeki tüm satın alımları yoğunlaştırırsa ve bir nedenle, hava olayı, ekin hastalığı veya politik veya lojistik bir olay nedeniyle belirli bir yıldaki ürün iyi değilse veya mevcut değilse, Bir kaynaktan arz riskinin yoğunlaşması.

Böylece, emtia tüketicileri karşı tarafın yoğunlaşma riskini azaltmak için alımlarını farklı bölgelerdeki farklı tedarikçiler arasında yaygınlaştırma eğilimindedir. Ancak bu, bu risk biçiminin sadece bir örneğidir; bu kavram tüketicinin bakış açısından bir çok farklı hammadde pazarına uygulanabilir.

Öte yandan, eğer bir emtia üreticisi tek bir alıcıya satacak olsaydı, aynı tür karşı taraf konsantrasyon riski taşırdı. Tüketici işinden çıkarsa ya da herhangi bir nedenle bir sözleşmede başarısız olursa ortaya çıkan kayıplar, bu tür konsantrasyon riskinden kaynaklanıyordur.

Karşı taraf temerrüt riski, bir karşı tarafın bir sözleşmenin şartları çerçevesinde finansal veya fiziksel yükümlülüklerini yerine getirememesi veya yerine getirmemesi nedeniyle başarısızlığa uğraması riskidir. Karşı taraf varsayılanının mükemmel bir örneği, 1980'lerin sonunda Londra'da fiziksel bir nikel ticareti işletmesi yürüttüğümde benim için ortaya çıkan bir durumdur. Ruslardan fiziksel nikel satın almak için anlaşmıştık.Anlaşmada kısa vadeli ihracat öncesi finansman yer alıyordu. O günlerde her zaman nakit sıkıntısı çeken Ruslara, nikel karşılığında ödeme yaptım, sözleşmeli olarak gelecekte üç ay teslim etmek zorunda kaldılar.

Anlaşma Ekim ayında teslimat için Ocak ayında gerçekleşti. Rus, Sibirya'dan, Rotterdam'a, metal sevki alacağım okyanus gemisi ile nikeli sevk etti. Sibirya'da olağandışı soğuk kış nedeniyle sorun yaşandı. Sibirya'da genellikle soğuktu, ancak bu yıl çok soğuktu ki dünyanın bu bölgesindeki limanların donması metal naklini imkansız hale getiriyordu.

Sorunun pazara sızmasıyla birlikte, nikel fiyatı yükselmeye başladı. Ocak ayı teslimatı için Londra Metal Borsası'nda vadeli sözleşmeler satarak alımımı hediye etmiştim. Rusların, teslimatı bekleyen ve fiyat riskinden korunmak için sattığı diğer nikel tüccarlarıyla aynı anlaşmayı yaptıkları ortaya çıktı. Hepimiz aynı donmuş tekneydik. Ruslar teslim edemedi ve metali LME'deki hedge pozisyonlarımıza teslim etmek için zamanında alamadık. Karşı tarafın ticarete açık olmamasından dolayı, kendim de dahil olmak üzere birçoğu hedge'leri bir zararla geri almak zorunda kaldı.

Bu, bir karşı taraf varsayılanının bir örneğidir ve tarih boyunca birçok başka örnek vardır. Malların dünyasında, bir tarafın bir sözleşmeye tarafı teslim etmemesi veya diğer tarafın kabul ettiği gibi ödememesi durumunda, bir karşı taraf temerrüdü ortaya çıkar.